Met beleggen loop je risico en maak je kosten. Met beleggen kun je jouw inleg verliezen.

Cash Flow Statement (Kasstroomoverzicht) – Typen en Example

Het cash flow statement meet het vermogen van een bedrijf met behulp van de kasstroom om gedurende een periode geld te genereren. Met dat doel neemt het alle items op die een inkomende en uitgaande geldstroom betekenen.

Het cash flow statement is dus moeilijker te manipuleren dan de resultatenrekening, aangezien deze laatste afhankelijk is van items die niet noodzakelijkerwijs een inkomende en/of uitgaande geldstroom betekenen.

Cash Flow Statement

Voor het uitvoeren van een fundamentele analyse van een beursgenoteerd bedrijf, moeten we kijken naar de geconsolideerde cash flow statement, aangezien deze rekening houdt met het kasstroom van het moederbedrijf en alle bedrijven die ervan afhankelijk zijn.

Het cash flow statement is van vitaal belang voor het uitvoeren van een correcte fundamentele analyse. Op deze manier weten we of een bedrijf zich moet in de schulden steken om investeringen uit te voeren die het in staat stellen te groeien, of dat het zich in de schulden steekt om dividenden te betalen, of dat het sterke investeringen nodig heeft om de bedrijfsactiviteit te behouden.

Onderdelen van het cash flow statement

Het cash flow statement is verdeeld in drie delen:

  • Kasstromen uit operationele activiteiten: Dit omvat inkomende en uitgaande geldstromen als gevolg van de productie en verkoop van goederen en/of diensten aangeboden door het bedrijf. Dat wil zeggen, hier worden de items opgenomen die direct verband houden met de hoofdactiviteit van het bedrijf. De inkomende geldstromen zullen bijvoorbeeld afkomstig zijn van de verkoop, terwijl de uitgaande geldstromen kunnen overeenkomen met de productiekosten, de betaling van de loonlijst, enz.
  • Kasstromen uit investeringsactiviteiten: Dit omvat de bewegingen die verband houden met de investeringen van het bedrijf, en die gericht zijn op het genereren van toekomstige winsten. De uitgaande geldstromen kunnen bijvoorbeeld afkomstig zijn van de aankoop van apparatuur of machines, terwijl de inkomende geldstromen kunnen voortkomen uit desinvesteringen.
  • Kasstromen uit financieringsactiviteiten: Hier worden die bewegingen opgenomen die verband houden met de passiva en het eigen vermogen. Dus, een toename van de schuld, bijvoorbeeld door het verkrijgen van financiering, genereert een inkomende geldstroom. Aan de andere kant, de distributie van dividenden aan de aandeelhouders vertegenwoordigt een uitgaande geldstroom.

Directe en indirecte methode voor de cash flow statement

Cashflows kunnen op twee verschillende manieren worden weergegeven:

  • Directe methode: De ontvangsten en betalingen worden gespecificeerd in hun verschillende categorieën, bijvoorbeeld de inkomsten uit verkoop en de betalingen aan leveranciers.
  • Indirecte methode: Uitgegaan wordt van het resultaat voor belastingen (van de winst- en verliesrekening) en er worden posten bij het resultaat opgeteld en afgetrokken die geen inkomsten / uitgaven vertegenwoordigen.

Voorbeeld van een cash flow statement

Cash flow uit operationele activiteiten

De meeste grote bedrijven maken het cash flow statement met de indirecte methode. Daarom gaan we deze methode analyseren aan de hand van het kasstroomoverzicht van Airbus, dat de indirecte methode gebruikt:

Airbus Cash Flow Statement  operationele activiteiten
Airbus operationele activiteiten

Kasstromen uit operationele activiteiten beginnen bij het resultaat vóór belastingen. Vervolgens worden aanpassingen gedaan door te verwijzen naar het eerste resultaat voor items die geen kasinstroom/-uitstroom omvatten. Ten slotte verwijst het naar veranderingen in werkkapitaal en veranderingen in voorraden, crediteuren, activa en kortlopende schulden.

Cash flow uit investeringsactiviteiten

Airbus Cash Flow Statement   investeringsactiviteiten
Airbus investeringsactiviteiten

Het kasstromen uit investeringsactiviteiten worden verdeeld in betalingen voor investeringen, ontvangsten van desinvesteringen en andere kasstromen uit investeringsactiviteiten.

Dit onderdeel is erg belangrijk omdat het informatie geeft over de noodzakelijke investeringen die een bedrijf moet doen om de bedrijfsactiviteiten te behouden.

  • Groepsbedrijven en geassocieerde bedrijven en bedrijfseenheden: Dit zijn investeringen die zijn gedaan om de deelname in groeps- en geassocieerde bedrijven te vergroten. Met de toename van de deelname wordt beoogd de toekomstige winsten van het moederbedrijf te verhogen. Het is daarom meestal een investering die wordt beschouwd als een groei-investering.
  • Materiële, immateriële en onroerend goed investeringen: Ook bekend als CAPEX, het wordt meestal geassocieerd met de investering die nodig is om de cashflow van de operationele activiteiten te behouden. Dit is echter niet altijd het geval, omdat deze post ook investeringen kan bevatten die bedoeld zijn om de winst te verhogen. In de financiële rapporten van bedrijven wordt meestal het kapitaal weergegeven dat bestemd is om het bedrijf te behouden en te laten groeien.
  • Andere financiële activa: Dit zijn financiële investeringen zoals het verstrekken van leningen, obligaties, aandelen, enz.
  • Andere activa: Dit is de investering in activa die niet kunnen worden geclassificeerd onder een van de bovenstaande posten.

Cash flows van financieringsactiviteiten

Airbus financieringsactiviteiten
Airbus financieringsactiviteiten

De cash flows van financieringsactiviteiten zijn onderverdeeld in:

  1. Inkomsten (betalingen) voor eigenvermogensinstrumenten.
  2. Inkomsten (betalingen) voor schuldinstrumenten.
  3. Betalingen voor dividenden en vergoedingen van andere eigenvermogensinstrumenten.
  4. Andere kasstromen uit financieringsactiviteiten.

Paragraaf 1 heeft betrekking op de uitgifte, aankoop, aflossing en vervreemding van eigen aandelen. De uitgifte vertegenwoordigt een kasinstroom door de ontvangen uitgiftepremie. Aankoop en vervreemding zijn de aankopen en verkopen op de markt van eigen aandelen.

Ten slotte betekent aflossing het laten verdwijnen van aandelen die het bedrijf in eigen bezit had (eigen aandelen), maar dit vertegenwoordigt alleen een uitstroom van geld wanneer aandelen met een waarde onder de nominale waarde worden afgelost.

Schuld is verdeeld in uitgifte van schuld (kasinstroom) en terugbetaling en aflossing van schuld (kasuitstroom). Een uitgifte van schuld genereert geld in het bedrijf, maar betekent een toename van de verplichtingen van het bedrijf, terwijl een aflossing geld uit het bedrijf absorbeert, maar daarmee wordt financiële schuld van de entiteit geëlimineerd.

Als de twee posten (uitgifte en aflossing) een vergelijkbare waarde hebben, betaalt het bedrijf een uitstaande schuld met de uitgifte van een nieuwe. Dit kan goed of slecht zijn, afhankelijk van het renteverschil, maar in ieder geval blijft het schuldniveau van de entiteit gelijk.

Ten slotte blijft het uitleggen van de andere operationele, investerings- en financieringsstromen. In dit opzicht kunnen de ontvangst en betaling van dividenden en rente in meer dan één post worden opgenomen. Het is echt belangrijk om te identificeren waar deze posten worden geclassificeerd, aangezien elk bedrijf zijn eigen criteria volgt.

ConceptAlternatieven
Rente ontvangenOperationele Kasstroom / Investeringskasstroom
Rente betaaldOperationele Kasstroom / Financieringskasstroom
Dividenden ontvangenOperationele Kasstroom / Investeringskasstroom
Dividenden betaaldOperationele Kasstroom / Financieringskasstroom

Waarom is het cash flow statement waardevol?

Het kasstroomoverzicht is belangrijk om de volgende hoofdredenen:

  • Het biedt een completer beeld van de solvabiliteit van het bedrijf, samen met de winst- en verliesrekening en de balans.
  • Het bedrijf moet in staat zijn om contant geld te genereren om aan zijn periodieke en kortetermijnverplichtingen te voldoen, bijvoorbeeld de betaling aan zijn werknemers of de aflossing van schulden.
  • Aandeelhouders en investeerders in het algemeen zullen het op prijs stellen dat een bedrijf een positieve kasstroom heeft, omdat dit betekent dat het bedrijf over de nodige liquiditeit beschikt om dividenden te kunnen betalen.
  • Het is een tool die op intern niveau zal helpen bij het nemen van beslissingen. Bijvoorbeeld, het zou mogelijk zijn om een bedrijfsonderdeel te identificeren dat meer geld uitgeeft dan verwacht, waardoor maatregelen kunnen worden genomen, zoals een betere controle van de uitgaven, om deze situatie te corrigeren.
  • Het maakt het mogelijk om betere financieringsbeleid te implementeren, aangezien het bedrijf mogelijk veel geld besteedt aan schuldaflossing. In dat opzicht kunnen betere schuldvoorwaarden worden gezocht.

Hoe het cash flow te verbeteren?

Enkele maatregelen die de kasstroom zouden kunnen verbeteren zijn:

  • Versterk de interne controle om de uitgaven nauwkeuriger te monitoren.
  • Pas de incassocyclus aan, dat wil zeggen, incasseer sneller de te ontvangen rekeningen.
  • Maak projecties die aansluiten bij de realiteit van het bedrijf en die in overeenstemming zijn met de bedrijfscyclus (of het nu in expansie of consolidatie is). Zolang de schattingen realistisch zijn, kunnen de doelstellingen later worden bereikt.
  • Maak gebruik van technologie om een registratie van inkomsten en uitgaven bij te houden, evenals voor het maken van projecties.

👉 En hoe wordt de Kasstroomoverzicht binnen een bedrijf toegepast? We leggen het uit in het volgende artikel: Fundamentele analyse op de beurs – Ratio’s, methoden en soorten bedrijven.

Gerelateerde artikelen

Wat is een Balance Sheet (Balans)?
De balance sheet is een van de belangrijkste financiële overzichten van een bedrijf, waarin de economische situatie op een bepaald moment wordt weergegeven. Met andere woorden, de balance sheet geeft weer wat de vermogenssituatie van een bedrij...