Wat is ROCE?

De ROCE, of Return on Capital Employed (Rendement op geïnvesteerd kapitaal), is een financiële maatstaf die de rendabiliteit en efficiëntie meet waarmee een bedrijf al zijn beschikbare kapitaal gebruikt, inclusief zowel eigen vermogen als vreemd vermogen (schuld).

In eenvoudige termen vertelt de ROCE ons hoeveel winst een bedrijf genereert per eenheid permanent kapitaal die het in zijn operatie heeft geïnvesteerd.

Deze is cruciaal omdat het je helpt te begrijpen of het bedrijf zijn middelen efficiënt gebruikt om winst te genereren.

ROCE formule en componenten

Om te weten wat de ROCE van een bedrijf is, bestaat er een eenvoudige formule. Laten we kijken:

Waar:

EBIT (Earnings Before Interest and Taxes): Winst voor rente en belastingen, die de operationele winst van het bedrijf vertegenwoordigt voordat de rentekosten en belastingen worden afgetrokken.

Geïnvesteerd Kapitaal: Dit kan op twee verschillende manieren worden berekend, en je kunt degene kiezen die je verkiest:

1. Som van het eigen vermogen en de permanente vreemde passiva (totale niet-courante passiva).
2. Totale activa minus totale kortlopende verplichtingen.

Zoals ik al zei, je kunt degene gebruiken die je verkiest, maar in mijn geval gebruik ik meestal de eerste. Dus, de herschreven formule zou zijn:

Hoe wordt ROCE berekend?

Uiteindelijk houdt het ingezette kapitaal rekening met de middelen die zijn bijgedragen door de aandeelhouders en de crediteuren. Daarom willen we weten wat de…

Voorbeeld van ROCE-berekening

Laten we in een praktisch voorbeeld zien hoe we de ROCE-ratio berekenen, met als voorbeeld een bedrijf zoals het Airbus in het jaar 2024.

Stap 1: Identificeer de EBIT

Het eerste wat we moeten weten is wat de operationele winst van Airbus is.Dit gegeven al is berekend:

Goed, we hebben nu de EBIT van het bedrijf in 2024 geïdentificeerd: 609 miljoen euro.

Stap 2: Bereken het geïnvesteerde kapitaal

Hiervoor hebben we de waarde van het eigen vermogen en de langlopende schulden nodig. En waar vinden we dat? In de balans. Laten we het bekijken:

• Hier hebben we het totale eigen vermogen = 18,460 Miljoen euro.
• Langlopende schulden = 47,082 Miljoen euro.

Geïnvesteerd Kapitaal = €65,542 Miljoen euro

Stap 3: Vervang alle waarden in de ROCE-formule

Nu hoeven we alleen nog maar in de formule te vervangen:

We hebben al vastgesteld dat de ROCE van Airbus in 2024 op 9,29% lag, wat betekent dat voor elke €100 aan geïnvesteerd kapitaal, het bedrijf in staat is een rendement van € 9,29 te genereren.

Als voorbeeld, een ROCE van 10% betekent dat voor elke 100 euro bijgedragen door crediteuren en aandeelhouders het bedrijf 10 euro genereert, die zullen worden gebruikt om de aandeelhouders en crediteuren zelf te betalen. Op deze manier, naarmate deze ratio hogere waarden aanneemt, is het bedrijf efficiënter in het gebruik van de bijgedragen middelen.

Hoewel elke industrie zijn eigen normen heeft, kunnen we in algemene termen de volgende bereiken gebruiken om onze evaluatie te begeleiden:

• ROCE onder de 10%: Dit wordt als laag beschouwd. Dit kan erop wijzen dat het bedrijf zijn kapitaal niet efficiënt gebruikt of dat het moeite heeft om winst te genereren uit zijn investeringen.

• ROCE tussen de 10% en 15%: Dit wordt als normaal of positief beschouwd. Het geeft een redelijke efficiëntie in het gebruik van kapitaal aan, maar er is nog ruimte voor verbetering.

• ROCE boven de 15%: Dit wordt als zeer goed beschouwd. Het suggereert dat het bedrijf zeer efficiënt is in het gebruik van zijn kapitaal en hoge rendementen op zijn investeringen genereert.

• ROCE boven de 20% wordt als uitstekend beschouwd.

Waarom is ROCE belangrijk?

De ROCE (Return on Capital Employed) meet hoe efficiënt een bedrijf zijn totale kapitaal – zowel eigen als vreemd vermogen – inzet om winst te genereren.

Een hoge ROCE betekent dat het bedrijf zijn middelen goed benut en waarde creëert. Dit is vooral belangrijk in kapitaalintensieve sectoren zoals energie of telecom.

ROCE vs. kapitaalkosten

• ROCE > kapitaalkosten (WACC) = waardecreatie
• ROCE < kapitaalkosten = waardeverlies

Richtlijnen

• < 10% = laag
• 10-15% = gemiddeld
• > 15% = goed
• > 20% = uitstekend

ROCE is dus een belangrijke indicator om investeringen en bedrijfsrendement te beoordelen.

Hoe wordt ROCE gebruikt in de praktijk?

De ROCE wordt in de praktijk gebruikt om te beoordelen hoe goed een bedrijf winst genereert met het kapitaal dat door aandeelhouders en schuldeisers is ingebracht.

Het is vooral nuttig in:

• Beleggingsanalyses – om te zien of het bedrijf zijn middelen efficiënt inzet.
• Vergelijkingen binnen sectoren – vooral in kapitaalintensieve branches zoals telecom of nutsbedrijven.
• Langetermijnbeoordeling – een stijgende of stabiele ROCE is een positief signaal; een dalende of volatiele ROCE kan op problemen wijzen.

Daarnaast vergelijken analisten de ROCE met de kapitaalkosten (WACC) om te bepalen of het bedrijf waarde creëert of vernietigt.

Gerelateerde begrippen en indicatoren

Naast ROCE zijn er andere financiële ratio’s die helpen om de winstgevendheid en efficiëntie van een bedrijf te analyseren:

• ROA (Return on Assets)
  Meet hoe efficiënt een bedrijf zijn totale activa gebruikt om winst te genereren.
• ROE (Return on Equity)
  Toont de rentabiliteit van het eigen vermogen van aandeelhouders.
• ROI (Return on Investment)
  Vergelijkt de winst van een investering met de kosten ervan – nuttig voor project- of marketinganalyses.

Elk van deze ratio’s biedt een ander perspectief. Samen geven ze een vollediger beeld van de financiële gezondheid en prestaties van een onderneming.

DEGIRO

• Gereguleerd door toezichthouders van hoog niveau (BaFin).
• Goed productaanbod, met ook complexere producten zoals opties en futures om mee te beginnen.

Bezoek

Beleggen brengt een risico op verlies met zich mee.

eToro

• Aandelen, ETF’s en crypto, zowel echt als via derivatenproducten.
• Social trading en copy trading.
• Gebruiksvriendelijk platform en demo-account.

Bezoek

51% van de rekeningen van particuliere beleggers lijdt verlies bij het handelen in CFD’s b

Trading 212

• Geen commissie op aandelen en ETF’s.
• Intuïtief platform: gebruiksvriendelijke interface.
• Gedeeltelijk beleggen: voor aandelen en ETF’s.

Bezoek

Wanneer je belegt, loopt je kapitaal risico.